Podzimní 2015 hospodářská prognóza: Mírné oživení navzdory výzvám

Na pozadí klesajících cen ropy, akomodativní měnové politiky a relativně slabé vnější hodnoty eura bylo letošní hospodářské oživení odolné a rozšířené ve všech členských státech. Zůstal však pomalý.

Dopad pozitivních faktorů slábne a objevují se nové výzvy, jako je zpomalení rozvíjejících se tržních ekonomik a globálního obchodu a přetrvávající geopolitické napětí. Očekává se, že tempo růstu bude podpořeno dalšími faktory, jako je lepší výkonnost zaměstnanosti podporující skutečný disponibilní příjem, jednodušší úvěrové podmínky, pokrok ve snižování finanční páky a vyšší investice, výzvám v letech 2016 a 2017. V některých zemích bude pozitivní dopad strukturální reformy také přispějí k další podpoře růstu.

Celkově se předpokládá růst reálného HDP eurozóny v roce 1.6 o 2015%, v roce 1.8 vzroste na 2016% a v roce 1.9 na 2017%. U celé EU se očekává růst reálného HDP z 1.9% v letošním roce na 2.0% v roce 2016 a 2.1% v roce 2017.

Viceprezident pro euro a sociální dialog Valdis Dombrovskis uvedl: Dnešní ekonomická prognóza ukazuje, že ekonomika eurozóny pokračuje v mírném oživení. Růst je do značné míry podpořen dočasnými faktory, jako jsou nízké ceny ropy, slabší směnný kurz eura a akomodativní měnová politika ECB. Eurozóna prokázala odolnost vůči vnějšímu vývoji, jako je zpomalení světového obchodu, což je povzbudivé. Udržit a posílit oživení vyžaduje využití těchto dočasných nepříznivých podmínek pro sledování odpovědných veřejných financí, podporu investic a provádění strukturálních reforem ke zvýšení konkurenceschopnosti. To je důležité, zejména na pozadí zpomalující se globální ekonomiky, přetrvávajícího napětí v našem sousedství a potřeby rozhodně a kolektivně řídit uprchlickou krizi. ““

Komisař pro hospodářské a finanční záležitosti, daně a cla Pierre Moscovici uvedl: „Evropská ekonomika pokračuje v oživování. Při pohledu do roku 2016 vidíme růst a snižování nezaměstnanosti a fiskálních deficitů. Zlepšení jsou stále nerovnoměrně rozložena: zejména v eurozóně nedochází ke konvergenci dostatečně rychle. Zůstávají hlavní výzvy: nedostatečné investice, ekonomické struktury, které brzdí zaměstnanost a růst, a trvale vysoká úroveň soukromého a veřejného dluhu. Ty vyžadují v roce 2016 odvážné a rozhodné politické reakce, zejména tváří v tvář nejistému globálnímu výhledu. “

Obnova je rozšířená ve všech členských státech

Domácí poptávka se ve většině členských států eurozóny letos posiluje a ekonomická aktivita by měla v celé EU vzrůst v letech 2016 a 2017. Soukromá spotřeba roste v důsledku rostoucích nominálních příjmů a nízké inflace. Očekává se také mírné posílení investic na pozadí rostoucích disponibilních příjmů pro domácnosti, zlepšení ziskové marže podniků, příznivých podmínek financování a lepšího výhledu poptávky.

Minulé reformy podporují silnější výsledky na trhu práce

Trh práce se v členských státech nadále posiluje pomalým a nerovnoměrným tempem. Těžce zasažené země, které provedly reformy trhu práce, by však měly zaznamenat další zisky v růstu zaměstnanosti. V eurozóně se očekává, že v letošním a příštím roce vzroste zaměstnanost o 0.9% a v roce 1 vzroste na 2017%. V EU se má zaměstnanost letos zvýšit o 1.0% a v letech 0.9 a 2016 o 2017%. Celkově Očekává se, že nezaměstnanost bude i nadále klesat jen pozvolna, přičemž mezi členskými státy budou značné rozdíly. Předpokládá se, že v eurozóně poklesne v příštím roce na 10.6% a v roce 10.3 na 2017% z 11.0% v letošním roce, zatímco v celé EU prognóza ukazuje pokles z 9.5% v letošním roce na 9.2% a 8.9% v roce 2016, respektive 2017.

Fiskální výhled se nadále zlepšuje

V roce 2015 se očekává pokles souhrnného poměru schodku k HDP v eurozóně na 2.0%, a to díky předchozím snahám o fiskální konsolidaci, cyklickému posilování ekonomické aktivity a v menší míře nižším úrokovým výdajům. Do roku 2017 by měl poměr schodku k HDP v eurozóně klesnout na 1.5%. Očekává se, že fiskální politika eurozóny zůstane zhruba neutrální. Předpokládá se, že poměr dluhu k HDP eurozóny poklesne z maxima 94.5% v roce 2014 na 91.3% v roce 2017. Předpokládá se pokles poměru schodku k HDP v EU jako celku na 1.6% v roce 2017 z prognóza 2.5% v letošním roce, zatímco se očekává, že její poměr dluhu k HDP klesne v roce 85.8 na 2017% z 87.8% očekávaných v tomto roce.

Nižší ceny ropy dočasně snižují inflaci

Prudký pokles cen ropy a dalších komodit způsobil v září celkovou inflaci v eurozóně a EU na záporném území. To však maskuje skutečnost, že růst mezd, posilování soukromé spotřeby a zmenšování produkční mezery začínají zvyšovat tlak na ceny. Očekává se, že roční inflace vzroste z letošního 0.1% v eurozóně a 0% v EU, na příští rok na 1.0% a 1.1% a v roce 1.6 na 2017% v obou oblastech.

Zpomalení globální ekonomiky brzdí poptávku po vývozu z EU

Výhled globálního růstu a světového obchodu se od jara značně zhoršil v důsledku poklesu v rozvíjejících se tržních ekonomikách, zejména v Číně. Očekává se, že rozvíjející se tržní ekonomiky dosáhnou svého minima letos a začnou se zotavovat v roce 2016.

Doposud byl vývoz do eurozóny do značné míry ušetřen zhoršení globálního obchodu, zejména díky minulému oslabení eura. Očekává se však, že růst vývozu se v roce 2016 zpomalí, než v roce 2017 mírně vzroste.

Přebytek běžného účtu se zvyšuje

Přebytek běžného účtu v eurozóně by se měl letos zvýšit v důsledku nižšího deficitu obchodu s ropou a zlepšujících se směnných relací, ale také udržení vysokých přebytků v některých členských státech a korekce minulých deficitů v jiných. Očekává se, že přebytek běžného účtu se v roce 2017 mírně sníží, protože ceny ropy se odrazily a směnné relace se zhoršily.

Příchod žadatelů o azyl by mohl mít malý, pozitivní ekonomický dopad

Tato prognóza poskytuje první hodnocení ekonomických dopadů příchodu velkého počtu žadatelů o azyl do EU. Zatímco v krátkodobém horizontu další veřejné výdaje zvyšují HDP, očekává se ve střednědobém horizontu další pozitivní dopad na růst ze zvýšení nabídky pracovních sil, pokud budou zavedeny správné politiky usnadňující přístup na trh práce. Pro EU jako celek je dopad na růst malý, ale v některých členských státech může být výraznější.

Rizika prognózy jsou převážně vnější a většinou záporná

Rizika související s výhledem globální ekonomiky se zvýšila. Nižší růst rozvíjejících se trhů, zejména rušivější přizpůsobení v Číně a dopady očekávané normalizace měnové politiky USA na rozvíjející se trhy, by mohly mít na investice a hospodářskou aktivitu v Evropě negativnější dopad, než se v současnosti očekává.

Pozadí

Tato prognóza bere v úvahu všechna relevantní dostupná data a faktory, včetně předpokladů o vládních politikách, a to až do 22. října 2015. Jsou zahrnuty pouze důvěryhodně oznámené a dostatečně podrobně specifikované politiky a projekce nepředpokládají žádné změny politiky.

Tato prognóza je také založena na souboru externích předpokladů týkajících se směnných kurzů, úrokových sazeb a cen komodit. Použitá čísla odrážejí očekávání trhu odvozená z trhů s deriváty v době prognózy.

V únoru 2016 má Komise aktualizovat svoji ekonomickou prognózu.

Více informací

Evropská ekonomická předpověď - Podzimní 2015

Podzimní ekonomická předpověď - Webová stránka                                   

Sledujte GŘ ECFIN na Twitteru: ecfin

Postupujte podle viceprezidenta Dombrovskis na Twitteru: VDombrovskis

Postupujte podle komisaře Moscovici na Twitteru: @Pierremoscovici

(1) HICP pro členské státy, CPI jinak.

* Jako obvykle jsou prognózy podmíněny mimo jiné technickým předpokladem „žádné změny politiky“.

To znamená, že nejsou zohledněna konkrétní politická opatření, zejména v oblasti rozpočtu, která dosud nebyla zveřejněna.

Výsledkem je, že projekce pro rok 2017 jsou v podstatě extrapolací současných trendů.