Spojte se s námi

Business

Opotřeboval lesk aktivistické investice?

Zveřejněno

on

Několik nedávných případů naznačuje, že příliv může konečně vést k aktivistickým investicím, které se donedávna zdály, jako by se staly zakořeněnou součástí obchodního světa. Přestože se hodnota aktiv aktiv držených investory mohla v posledních letech zvyšovat (ve Velké Británii toto číslo mezi lety 43 a 2017 vzrostlo o 2019% a dosáhlo $ 5.8 miliardy), počet kampaní klesl o 30% v roce vedoucím do září 2020. Tento pokles lze samozřejmě částečně vysvětlit spádem z probíhající pandemie koronavirů, ale skutečnost, že stále více a více her klesá na hluché uši, by mohla signalizovat chmurnější dlouhodobou dlouhodobý výhled pro aktivistické agitátory kupředu.

Poslední příklad přichází z Anglie, kde byl fond správy majetku St James's Place (SJP) předmětem pokus o zásah aktivisty na straně PrimeStone Capital minulý měsíc. Po zakoupení 1.2% podílu ve společnosti poslal fond otevřený dopis správní radě SJP zpochybňující jejich nedávné výsledky a požadující cílená zlepšení. Nedostatek řezu nebo originality v manifestu PrimeStone však znamenal, že jej SJP relativně snadno oprášil, přičemž na jeho cenu akcií byl pociťován malý dopad. Drsná povaha a výsledek kampaně svědčí o rostoucím trendu v posledních letech - a o tom, který by se mohl stát výraznějším ve společnosti po Covid-19.

PrimeStone se nemůže inspirovat

Hra PrimeStone měla tradiční podobu upřednostňovanou aktivistickými investory; po získání menšinového podílu v SJP se fond pokusil napnout své svaly tím, že v 11stránkové misi zdůraznil vnímané nedostatky současné rady. V dopisu byla mimo jiné uvedena nafouklá podniková struktura společnosti (více než 120 vedoucích oddělení na výplatní listině), označující asijské zájmy a padající cena akcií (akcie padlých 7% od roku 2016). Rovněž identifikovali „vysoce nákladná kultura„V zákulisí SJP a provedla nepříznivá srovnání s dalšími prosperujícími platformovými podniky, jako jsou AJ Bell a Integrafin.

Zatímco některé kritiky obsahovaly prvky platnosti, žádná z nich nebyla nijak zvlášť novátorská - a nepředstavovala úplný obraz. Ve skutečnosti to má několik třetích stran přijít na obranu představenstva SJP, poukazujíc na to, že srovnávat pokles společnosti se vzestupem zájmů, jako je AJ Bell, je nespravedlivé a příliš zjednodušující, a že když se SJP postaví proti rozumnějším základním kamenům, jako jsou Brewin Dolphin nebo Rathbones, drží se pozoruhodně dobře.

Napomenutí PrimeStone nad vysokými výdaji SJP může zadržet trochu vody, ale nedokážou si uvědomit, že velké části těchto výdajů bylo nevyhnutelné, protože firma byla nucena vyhovět regulačním změnám a podlehnout protivětru v oblasti příjmů mimo její kontrolu. Její působivý výkon oproti konkurenci potvrzuje, že se společnost zabývá celoodvětvovými problémy zhoršenými pandemií, což PrimeStone zvlášť nedokázal plně uznat ani řešit.

Závažné hlasování pro URW bezprostředně hrozí

Je to podobný příběh napříč Kanálem, kde francouzský miliardář Xavier Niel a podnikatel Léon Bressler shromáždili 5% podíl v mezinárodním provozovateli nákupních center Unibail-Rodamco-Westfield (URW) a přijímají anglosaskou aktivistickou taktiku investorů, aby se pokusili URW zabezpečit nastoupit na místo pro sebe a tlačit URW do riskantní strategie, jak v krátkodobém horizontu zvýšit cenu akcií.

Je jasné, že stejně jako většina společností v maloobchodu potřebuje URW novou strategii, která by pomohla překonat pandemií vyvolanou recesi, zejména vzhledem k její relativně vysoké úrovni dluhu (více než 27 miliard EUR). Za tímto účelem doufá, že představenstvo URW zahájí činnost projekt RESET, jehož cílem je navýšení kapitálu o 3.5 miliardy EUR, aby se udržela dobrá kreditní hodnocení společnosti na investiční úrovni a zajistil trvalý přístup ke všem důležitým úvěrovým trhům při postupném snižování páky v obchodech s nákupními středisky.

Niel a Bressler se však chtějí vzdát navýšení kapitálu o 3.5 miliardy EUR ve prospěch prodeje amerického portfolia firmy - kolekce prestižních nákupních center, která mají z velké části dokázaný odolný vůči měnícímu se maloobchodnímu prostředí - splácet dluh. Proti plánu aktivistických investorů se staví řada poradenských firem třetích stran, jako např Proxinvest a Glass Lewis, přičemž druhý jej nazývá „nadměrně riskantní gambit“. Vzhledem k tomu, že ratingová agentura Moody's má Předpokládané 18měsíční pokles příjmů z pronájmu, který pravděpodobně zasáhne nákupní centra - a dokonce šel tak daleko, že varoval, že neprovedení navýšení kapitálu podporujícího RESET by mohlo vést ke snížení hodnocení URW - zdá se pravděpodobné, že Niel a Bressler ambice budou odmítnuty 10. listopaduth valná hromada, stejným způsobem jako byla PrimeStone.

Dlouhodobý růst nad krátkodobými zisky

Jinde se zdá, že má i CEO Twitteru Jack Dorsey překonat pokus významného aktivistického investora Elliotta Managementa zbavit ho jeho role. Ačkoli nedávná schůze výboru postoupila některým Elliottovým požadavkům, jako například snížení funkčních období představenstva ze tří let na jeden, rozhodl se deklarovat svou věrnost vrchnímu představiteli, který dohlížel na celkové výnosy akcionářů 19% před Elliottovým zapojením do monstrum sociálních médií na začátku tohoto roku.

Vedle atypicky neinspirujících kampaní vedených jinde na trhu a retrogrese sektoru jako celku, je možné, že aktivističtí investoři ztrácejí svůj vliv? Po dlouhou dobu upozorňovali na své podnikání prostřednictvím okázalých dovádění a odvážných prognóz, ale zdá se, že společnosti i akcionáři se snaží zachytit skutečnost, že za jejich klamem mají jejich přístupy často fatální nedostatky. Zejména zaměření na krátkodobou inflaci ceny akcií na úkor dlouhodobé stability je vystaveno nezodpovědnému hazardu, kterým je - a ve vratké postovovovské ekonomice bude pravděpodobně oceněna uvážlivá obezřetnost nad okamžitou zisk s rostoucí pravidelností.

EU

Evropský sociální fond: Boj proti chudobě a nezaměstnanosti

Zveřejněno

on

Vylepšený program Evropského sociálního fondu + se zaměřuje na boj proti dětské chudobě a nezaměstnanosti mladých lidí v Evropě, Společnost.

Dne 8. června Evropský parlament přijala nová pravidla na řešit nezaměstnanost a chudoba v EU v důsledku pandemické krize. Obnovený a zjednodušený Evropský sociální fond, známý jako Evropský sociální fond +, se zaměří na děti a mládež.

S rozpočtem 88 miliard EUR na období 2021–2027 fond pomůže zemím EU poskytnout dětem přístup k bezplatnému vzdělání, slušnému jídlu a bydlení. Rovněž podpoří investice do učňovské přípravy a odborného vzdělávání pro nezaměstnaní mladí lidé.

Mnoho lidí je znepokojeno sociální otázky a otázky zaměstnanosti. Fond bude podporovat sociální začleňování osob trpících ztrátou pracovních míst a snižováním příjmů a bude poskytovat jídlo a základní pomoc nejchudším osobám. Co je to Evropský sociální fond?  

  • Jedná se o nejstarší finanční nástroj EU k investování do lidí, zlepšování pracovních příležitostí pro pracovníky a zvyšování jejich životní úrovně.  
  • Financování je rozděleno do zemí a regionů EU na financování operačních programů a projektů souvisejících se zaměstnaností, od pomoci při vytváření pracovních míst po řešení nedostatků ve vzdělání, chudoby a sociálního začlenění.
  • Příjemci jsou obvykle lidé, ale financování lze také použít na pomoc společnostem a organizacím. 
Více flexibility, jednoduchosti a efektivity

Aktualizovaný Evropský sociální fond Plus spojuje řadu stávajících fondů a programů a sdružuje jejich zdroje:

To umožňuje integrovanější a cílenější podporu. Například lidé postižení chudobou budou mít prospěch z lepší kombinace materiální pomoci a komplexní sociální podpory.

Díky těmto flexibilnějším a jednodušším pravidlům by mělo být pro lidi a organizace snazší využívat fond.

Priority

Evropský sociální fond + bude investovat do tří hlavních oblastí:

  • Vzdělávání, odborná příprava a celoživotní učení
  • Účinnost trhů práce a rovný přístup ke kvalitnímu zaměstnání
  • Sociální začlenění a boj proti chudobě

Fond také podporuje iniciativy umožňující lidem najít lepší zaměstnání nebo práci v jiném regionu či zemi EU. To zahrnuje rozvoj nových dovedností pro nové typy pracovních míst vyžadovaných EU zelené a digitální přechody.

Přečtěte si více o sociálních politikách 

Evropský sociální fond +  

Pokračovat ve čtení

Ochrana osobních údajů

Online soukromí: GDPR boj

Zveřejněno

on


Ani dva roky po zavedení GDPR se 45% evropských uživatelů internetu stále necítí důvěrou ve své soukromí na internetu. Zatímco drtivá většina společností stále nedostává pokutu za to, že nechrání data svých zákazníků, zamýšlený účel GDPR je překonán hloupou složitostí odmítnutí sdílet naše data, která se často zobrazuje jako vyskakovací okno, které vám umožňuje zkontrolujte, co souhlasíte se sdílením, mnoho webových stránek vám dokonce vůbec nenabízí možnost odmítnout.

Pokračovat ve čtení

Business

Je Uzbekistán bezpečné místo pro investice?

Zveřejněno

on

Uzbekistán předsedal summitu Šanghajské organizace pro spolupráci (SCO), který se minulý týden konal ve středočínské provincii Chu-pej ve Wu-chanu. Na pozadí transformace světového ekonomického uspořádání, vyvolané vzestupem Asie jako nového centra rozvoje, poskytlo SCO spolehlivou platformu, která pomohla regionu stát se jedním z center světového ekonomického rozvoje, generální tajemník SCO, Vladimír Norov, řekl ve středu na paralelním zasedání Fóra SCO - napsat Graham Paul.

Čínská média však nebyla tak jednotná ve svém názoru na velké vyhlídky Uzbekistánu jako centra ekonomického rozvoje a regionu atraktivního pro investice. Jedno z předních médií v regionu, iFeng, poznamenalo, že některé projekty investování energie do země přinutily investory z celého světa k odpisu obrovských investic[1] peněz ve svých výročních zprávách, protože nemají návratnost. Uzbecká státní ropná a plynárenská společnost „Uzbekneftegaz“ dluží společnosti China Petroleum v roce 16 poplatky za služby a dodávky zařízení v hodnotě více než 2019 milionů USD. Stávající uzbecký ministr energetiky a bývalý předseda představenstva společnosti Alisher Sultanov dluh zvrátil. a odpověděl tím, že posledně jmenovaného požádal, aby u soudu prokázal existenci dluhu. Uzbecký chemický společný podnik na zemní plyn navíc dluží svým jihokorejským investorům - společnostem Samsung a Lotte - více než 300 milionů dolarů. Tato částka se může pro obě společnosti stát ztrátou. Ve druhém čtvrtletí roku 2020 ruská společnost Lukoil potvrdila ztrátu ve výši 39 miliard rublů na snížení hodnoty aktiv v oblasti zahraničního průzkumu a těžby. Ztráta pocházela hlavně z její pobočky v Uzbekistánu.

Uzbekneftegaz má skutečně mnoho finančních problémů - články o tomto tématu se pravidelně objevují v místních médiích. Například na začátku roku společnost uvedla, že se jí v roce 2020 podařilo zvýšit její čistý zisk 3.6krát. Dluhy Uzbekneftegazu však vzrostly 441krát[2]. V ropných skladech jsou nelegální platby a další nepřiměřené výdaje pravidelně odhalovány[3].

V roce 2019 navíc vyšla publikace, která obecně uvádí, že Uzbekneftegaz byl prakticky v bankrotu[4]. Podle publikace je společnost tažena dolů splácením úroků z půjčky z Fondu pro obnovu a rozvoj Uzbekistánu ve výši dvou miliard dolarů.

Ale i na první pohled je situace mnohem vážnější. Na všech mezinárodních místech a veřejných akcích Uzbekistán aktivně informuje zahraniční investory o atraktivitě Uzbekistánu. Zahraniční podporovatelé však o situaci stále pochybují a ti, kteří vstoupili do země, jak jsme viděli, někdy prostě přijdou o peníze.

Jednou z nedávných událostí v loňském roce se šéf kanadské společnosti SkyPower Global Kerry Adler, která má v úmyslu investovat 1.3 miliardy USD do solární energie v Uzbekistánu, obrátil na Shavkat Mirziyoyev. Podle Adlera ani dva roky po uzavření smlouvy úřady stále neposkytly záruky na nákup energie. Společnost žádá Uzbekistán, aby splnil své závazky, i když se objevily atraktivnější nabídky[5]. Zakladatel a generální ředitel SkyPower Global také poznamenal, že Ministerstvo financí Uzbekistánu, navzdory pokynu prezidenta v roce 2018, stále neposkytlo záruku na splnění závazků, pokud jde o platby za dodanou elektřinu, která měla být 6 centů za 1 kWh.

Kerry Adler také varoval, že SkyPower se může obrátit na soud: «Pokud podnikneme opatření, dohoda může mít hodnotu 1.8 miliardy $. Uzbekistán je členem energetické charty. Můžeme podat stížnost u soudu v Haagu. Bude snadné dokázat, že podmínky dohody nejsou splněny », - poznamenal vrchní manažer. Na veřejnosti od roku 2020 nedošlo k žádnému dalšímu vývoji situace.

Ostatní případy se pravidelně objevují. Společnost British American Tobacco, která si půjčila Uzbat AO, místní společný podnik, 6,308,000 2019 XNUMX britských liber, odepisuje celou částku s odvoláním na „změny v místní legislativě“ podle své výroční zprávy za rok XNUMX[6].

Společnost JC Muzimpex společnosti Coca-Cola narazila v roce 2014 na vyšetřování trestné činnosti a následnou likvidaci uzbeckými orgány, uvádí americké ministerstvo zahraničí[7].

Hlavní otázkou je, že půjčky a dohody uzavřené s Uzbekistánem nejsou plněny. Část dluhů se vybírá na prezidentské úrovni. V roce 2019 prezident Uzbekistánu v článku Forbes sám poznamenal, že polovina energetických projektů v zemi byla za posledních 20 let založena na korupci[8].

Podle indexu vnímání korupce je Uzbekistán uveden na 146th místo ze 180 zemí. I když se jí podařilo vyšplhat o několik úrovní výše (+9 od roku 2012), situace je pro každého zahraničního investora stále velmi znepokojivá.

Země má plány přilákat více než 7.5 miliardy USD jako investice v roce 2021, ale realita může být smutnější. Administrativa Shavkata Mirziyoyeva aktivně říká světu, že situace s korupcí a nevýrazným řízením země se obrací. Ale většina výše zmíněných případů se stala za současné správy úřadu, což představuje hlavní otázku: skutečně zmizela korupce a nevýrazné řízení v zemi, nebo ne?


[1] https://finance.ifeng.com/c/86rDWGKMroK

[2] https://kapital.uz/uzbekneftegaz

[3] https://news.mail.ru/economics/45675502/

[4] https://vesti.uz/uzbekneftegaz-okazalsya-polnym-bankrotom/

[5] https://www.gazeta.uz/ru/2020/03/02/skypower/

[6] https://www.bat.com/group/sites/UK__9D9KCY.nsf/vwPagesWebLive/DOBYQMNR/$FILE/
British_American_Tobacco_ (Investments) _Limited _-_ Annual_Report_2019.pdf, strana 19

[7] https://2009-2017.state.gov/e/eb/rls/othr/ics/2014/229091.htm

[8] https://forbes.kz/process/energetics/neftegaz_uzbekistana_polovina_proektov_za_20_let_vyipolnyalas_za_vzyatki/

Pokračovat ve čtení
Inzerát

Twitter

Facebook

Inzerát

Trending