#ECB: 80 miliard € QE a snižuje úrokové sazby, ale mohl ještě třeba udělat?

Catherine Feoreová

Evropská centrální banka (ECB) dnes (10. března) rozšířila svůj program nákupu aktiv (QE) na 80 miliard EUR měsíčně. ECB přidala „program nákupu podnikového sektoru“ na seznam aktiv, která může získat, další podrobnosti o tom, jak to bude fungovat, budou brzy zveřejněny. Banka rovněž snížila úrokové sazby a zahájila novou řadu cílených dlouhodobějších refinančních operací (TLTRO II). Nové operace mají za cíl stimulovat bankovní půjčky do reálné ekonomiky.

Doposud provedené kroky banky mohly zabránit tomu nejhoršímu, ale stále jsme daleko od toho, abychom doufali v to nejlepší. Dosud tyto nástroje nevedly k velkému nakopnutí do umírající evropské ekonomiky. Poptávka zůstává velmi nízká, a přestože existují určité známky tlumeného zotavení, je nerovnoměrná a slabá. V současné době vypadá ekonomická prognóza Evropské komise tváří v tvář mnoha výzvám optimisticky.

Prezident ECB Mario Draghi (obrázku) poukázal na „mírně expanzivní“ fiskální politiku jako užitečnou; EU však stále trvá na zavedení paktu o stabilitě a růstu - ačkoli lepší přezdívkou může být pakt o poklesu a nestabilitě. Pokud ekonomika tak zjevně potřebuje stimuly a existuje spousta dobrých investic, které je třeba provést za výjimečně nízké úrokové sazby, je úmyslné i nedbalé držet se současné fikce „fiskální úsporné opatření podporující růst“.

Program QE funguje v eurozóně téměř rok. Důkazy ukazují, že selhává, celková inflace v únoru klesla na -0.2%. Draghi poznamenal, že očekává, že inflace do konce tohoto roku vzroste na 2% úroveň.

Mnoho lidí přemýšlelo o tom, jak by ECB mohla stimulovat poptávku přímějšími a osvědčenými měnovými metodami. Jednou z myšlenek je přijmout „Kvantitativní uvolňování pro lidi“. Mluvili jsme s Frances Coppolou, vlivnou spisovatelkou v těchto záležitostech, na akci pořádané Kampaňem za lidovou QE:

Koncept QE lidu zahrnuje takzvané vrtulníkové peníze, přičemž centrální banka by distribuovala peníze přímo občanům a / nebo prováděla peněžní financování veřejných investic v eurozóně. Když byl dnes Draghi dotázán na peníze z vrtulníku, tvrdil - neuvěřitelně - že o této možnosti nemysleli ani o ní nemluvili a řekli to první frakce zahrnovalo by to účetní složitost.

V únoru jsme mluvili s Ericem Lonerganem o penězích z vrtulníku:

Koalice kampaně QE pro lidi vyzvala ECB, aby provedla komplexní posouzení možného dopadu přímějších měnových politik na ekonomiku eurozóny. Návrh se dostal do Evropského parlamentu. Polský europoslanec Dariusz Rosati (EPP) položil na plenárním zasedání Parlamentu otázku přímo Mariovi Draghimu a požádal ECB, aby provedla důkladnou analýzu všech možných důsledků opatření v podobě helikoptéry v případě, že by muselo být provedeno .

Bývalý člen měnového výboru polské centrální banky zdůraznil, že „ECB nedochází možnosti, ale musí inovovat a podniknout odvážnější kroky ke stimulaci reálné ekonomiky. Peníze z vrtulníku by po důkladné analýze ECB mohly být skutečně jedním z možných řešení “.

Další otázkou, která je jádrem současného přístupu ECB, je spravedlnost. Analýza v USA a Velké Británii zjistila, že současné QE přináší výhody těm, kteří mají vyšší příjmy a prohlubuje nerovnost. Přístup EU opět znamená, že nejvíce utrpí lidé s nízkými příjmy. Lidé s nižšími příjmy si museli vyzvednout účet za bezohlednou stranu ve finančním sektoru, které se nedostali, lidé s nižšími příjmy byli hlavními oběťmi, když byly veřejné služby odebrány ve jménu úsporných opatření a lidé s nižšími příjmy jsou hlavní skupinou, která trpí propastně nízkou úrovní poptávky, která sužuje Evropu. Jaká forma QE, kterou používáme, tedy není jen otázkou efektivity, je to otázka spravedlnosti.

Na dnešním zasedání přijala Rada guvernérů ECB následující měnověpolitická rozhodnutí:

(1) Úroková sazba u hlavních refinančních operací Eurosystému se sníží o 5 bazických bodů na 0.00%, počínaje operací, která má být vypořádána 16. března 2016.

(2) Úroková sazba mezní zápůjční facility se s účinkem od 5. března 0.25 sníží o 16 bazických bodů na 2016%.

(3) S účinností od 10. března 0.40 se úroková sazba z vkladové facility sníží o 16 bazických bodů na -2016%.

(4) Měsíční nákupy v rámci programu nákupu aktiv budou od dubna rozšířeny na 80 miliard EUR.

(5) Dluhopisy denominované v eurech s investičním stupněm vydané nebankovními společnostmi usazenými v eurozóně budou zahrnuty do seznamu aktiv, která jsou způsobilá pro pravidelné nákupy.

(6) Od června 2016 bude zahájena nová řada čtyř cílených dlouhodobějších refinančních operací (TLTRO II), každá se splatností čtyři roky. Výpůjční podmínky v těchto operacích mohou být tak nízké, jako je úroková sazba vkladová facilita.

Pro více informací, klikněte zde.

Sdílet tento článek: