# Čína musí zlepšit nedostatky svého akciového trhu

Od mezinárodní finanční krize v roce 2008 dochází na globálním kapitálovém trhu k rozsáhlým úpravám. V důsledku politiky kvantitativního uvolňování v každé hlavní ekonomice dochází k obrovskému nárůstu likvidity finančních prostředků, což vede k situaci s nadbytečnými finančními prostředky a také k oživení globálního akciového trhu. Pro čínský akciový trh A, navzdory opakujícímu se vzoru v minulém desetiletí, trh stále nebyl schopen tuto historickou příležitost uchopit, a to je obrovská lítost na expandujícím čínském trhu fondů.

Zavedení Sci-tech Innovation Board a posílení dohledu demonstrují politickou motivaci Číny posilovat budování akciového trhu prostřednictvím aspektu dohledu s cílem podpořit rozvoj kapitálového trhu. Je nepopiratelné, že čínský akciový trh je stále slabým místem rozvoje čínského kapitálového trhu. Je tedy potřeba zlepšit trh, aby bylo možné optimalizovat alokaci zdrojů a v tomto časovém období podpořit ekonomiku přebytečnou likviditou.

Po globální recesi v roce 2008 se globální akciové trhy obecně odrazily a šly vysoko. To je výraznější na akciovém trhu Spojených států, který neustále rostl a zaznamenal 10 let býčí trh. 26. listopadu zaznamenaly tři hlavní burzy ve Spojených státech nejvyšší body v historii, přičemž průměr Dow Jones Industrial vzrostl na 28121.68. Index S&P 500 vzrostl na 3140.52, zatímco kompozit NASDAQ vzrostl na 8647.93. Kompozit NASDAQ se za 2000 let zčtyřnásobil z přibližně 8000 na více než 10. Před deseti lety byl průměr Dow Jones Industrial kolem 6000 a za 10 let se zvýšil asi čtyřnásobně. Index Euro Stoxx 50 na všech trzích vyspělé ekonomiky v době po hospodářské krizi v roce 2015 vzrostl a dosáhl svého vrcholu, z nejnižšího v roce 2009 vzrostl na 95 % v květnu 2019. Mezi hlavními evropskými vyspělými zeměmi měl německý index DAX nejvyšší nárůst o 270 % po krizi, francouzský index CAC40 a britský index FTSE 100 měly nejvyšší nárůst, přibližně 130 %. V Asii zaznamenalo obrovský nárůst Japonsko s nejvyšším nárůstem 244 %, zatímco korejský KOSPI měl nejvyšší nárůst o 177 %. V Číně po krátkodobém býčím trhu v roce 2015 kompozitní index SSE vzrostl o 150 %. Od té doby je čínský akciový trh relativně klesajícím stavem, z nejnižší úrovně v roce 2009 vzrostl na 58 % v květnu 2019. To neodpovídá vyšší rychlosti rozvoje čínské ekonomiky a nevykazuje to efekt jako ekonomický barometr.

Také čínský akciový trh zažil rychlou expanzi. Během svého nejnižšího bodu v roce 2008 byla hodnota akciového trhu A 12 bilionů RMB. Na konci roku 2009 se hodnota akciového trhu A zotavila na 24 bilionů RMB. V dubnu 2019 se hodnota čínského akciového trhu A zečtyřnásobila na více než 50 bilionů RMB (7.6 bilionu USD), čímž předstihla Japonsko jako největší asijský akciový trh. Z tohoto pohledu je jeho nárůst podobný hodnotě akciového trhu ve Spojených státech (v současnosti přibližně 32 bilionů USD). Volatilita indexu však neodpovídá expanzi objemu trhu. Takový trh může hrát pouze roli poskytování financování. Neumožňuje investorům vydělávat peníze a je pouze hazardem.

Normálně silný akciový trh často vždy spoléhá na vývoj ekonomiky a vyspělou tržní politiku. Přítomnost obou by byla nepostradatelná, zvláště když akcie Spojených států vedou globální akciový trh. Musí existovat důvod, proč akciový trh Spojených států viděl býčí trh po dobu 10 let. Od vypuknutí krize rizikových hypoték v roce 2008 Federální rezervní systém třikrát uvolnil svou politiku, což stimulovalo oživení finančního sektoru a ekonomiky USA. To způsobilo, že akciový trh Spojených států se shromáždil, lidé bohatli, což následně zvýšilo výdaje a posílilo americkou ekonomiku, stejně jako udržení býčího trhu po dobu deseti let, čímž se vytvořily vzájemně výhodné vztahy mezi akciovým trhem a ekonomikou. .

Pro srovnání, nízký index čínského akciového trhu A ukázal méně než uspokojivý růst trhu a zisků podniků, což nevede k tomu, že by lidé mohli zbohatnout. To také ukazuje na nízkou důvěru investorů a podniků v budoucnost ekonomiky. Je to také známka neustálého poklesu čínských investic a zpomalování ekonomiky. Proto je rozvoj akciového trhu důležitým aspektem při budování důvěry.

Chyby v tržní politice jsou hlavní vadou nedostatečného růstu čínského akciového trhu. Vezměme si například situaci na akciovém trhu ve Spojených státech, kde kompletní systém delistingu a registrační systém jsou zárukou pro udržení těch dobrých a zároveň eliminují ty nekvalitní. Roční IPO na akciovém trhu ve Spojených státech je kolem 140, ale každý rok je asi 400 společností vyřazeno z burzy. Nejvyšší zaznamenaný počet kótovaných společností se pohyboval kolem 8000 3800, v současné době se však počet udržuje kolem XNUMX XNUMX. Kdo přežije nejpříhodnější politiku, způsobí, že se investoři přikloní ke kvalitním investicím.

To způsobuje, že se podniky více zaměřují na svůj vlastní růst, což index podpořilo. Skutečnost, že akciový trh Spojených států má přísnou regulaci při kontrole společností a investic, zaručuje poctivost transakcí a zdravý růst trhu. Ukládá přísné sankce, což vede k tomu, že společnosti kotované na burze raději vyřadí z burzy, než aby porušily pravidla a čelily sankcím. Proto vývoj kapitálového trhu a spotřebitelského trhu sdílí podobnost, kdy by mělo být zaručeno právo investorů jako spotřebitelů na kapitálovém trhu, místo toho, aby se zaměřovalo na zájmy producentů nebo finančníků. To nakonec povede ke zdravému trhu a podpoří účast investorů a zabrání podvodům.

Neustálé posilování amerických akcií a silný ekonomický růst jsou neoddělitelné od vyspělého systému. Není náhoda, že americké akcie dokážou udržet svůj desetiletý býčí trh a oslabení amerických akcií nenastane přes noc. Taková odolnost je také odrazem americké „měkké síly“ a globálního vlivu. Naproti tomu čínský akciový trh se nepotýká pouze se slabinami na kapitálovém trhu, ale také s nedostatky v ekonomickém rozvoji. ANBOUND již dříve poukázal na to, že rozvoj Číny v budoucnu bude stále více záviset na vývoji kapitálu a kapitálového trhu. Důležitost budování dobrého kapitálového trhu se více ukáže v budoucnosti, která je dána vývojovou fází Číny. Pro Čínu je nyní naléhavým úkolem zaměřit se na zlepšení nedostatků ve svém hospodářském rozvoji, zejména na akciovém trhu.

Zlepšení a rozvoj akciového trhu samozřejmě vyžaduje úsilí ve všech aspektech, včetně zlepšení zákona o cenných papírech, posílení dohledu, systému registrace a zavedení systému vyřazení z burzy a tak dále. To není pouze odpovědností Čínské regulační komise pro cenné papíry, ale také odpovědností celého systému finančního dohledu, jakož i politiky hospodářského rozvoje a právních oddělení. Z pohledu výzkumníků think-tanku je budování akciového trhu, který je důležitým aspektem kapitálového trhu, vlastně problémem navržení správného řešení.

Souvisí to především se změnou myšlení a řešením problému transparentnosti trhu z pohledu ochrany práv investorů. Nejde jen o vytvoření nové verze řešení pro řešení nárůstu trhu, ale také o vyřešení otázky skladových zásob. To také vyžaduje posílení systému dohledu a zlepšení právního systému jako základních záruk. Z pohledu konstrukce trhu je přitom víceúrovňový systém akciového trhu základem zdravého rozvoje trhu s akciemi A.

Kromě toho bude z hlediska rozvoje podnikání také nepostradatelné přátelské tržní a politické prostředí. Nedostatky akciového trhu jsou vlastně nedostatky tržního systému a dobrá pravidla trhu a prostředí jsou požadovanými podmínkami pro přímé investice.

Závěr závěrečné analýzy

Ve srovnání s desetiletým býčím trhem amerických akcií pokles a setrvání čínského trhu s akciemi A odráží, že čínský akciový trh je nedostatkem kapitálového trhu a ekonomického růstu. Pro Čínu je naléhavě nutné, aby dále reformovala a inovovala, aby napravila nedostatky systému, aby mohla realizovat svůj růstový potenciál.

Chen Gong, zakladatel Anbound Think Tank v roce 1993, je nyní hlavním výzkumným pracovníkem ANBOUND. Chen Gong je jedním z renomovaných čínských odborníků na analýzu informací. Většina vynikajících akademických výzkumných aktivit Chen Gonga je v analýze ekonomických informací, zejména v oblasti veřejné politiky. Wei Hongxu, vystudoval Matematickou školu Pekingské univerzity s titulem Ph.D. v oboru ekonomie na University of Birmingham ve Velké Británii v roce 2010 a je výzkumným pracovníkem v Anbound Consulting, nezávislém think-tanku se sídlem v Pekingu. Společnost Anbound byla založena v roce 1993 a specializuje se na výzkum veřejné politiky.

Sdílet tento článek: