Investiční výhled pro kazašské akcie: Strategická alokace na skrytý trh s blue-chip akciemi v Eurasii

V životě i na investiční cestě se často říká, že důležitá je cesta, nebo že „cesta“ je odměnou. Kazachstán se v září 2002 stal první zemí bývalého Sovětského svazu, která získala mezinárodní investiční rating. Podle údajů agentury Bloomberg je tenge letos šestou nejvýkonnější měnou na světě a kazašský akciový trh překonal globální akcie, píše Michael Rainer.

MMF očekává, že kazašská ekonomika v příštím roce 2027 vzroste o 4.4 %, zatímco předpovídá růst globálního HDP o 3.4 %. To znamená, že země poroste přibližně o 1.0 procentního bodu rychleji než světová ekonomika a bude i nadále překonávat globální průměr. Globální investoři by si toho měli všímat. Kazachstán však zůstává jedním z nejatraktivnějších, ale zároveň nedostatečně vlastněných akciových trhů v rozvíjejícím se a hraničním investičním světě. Navzdory svým bohatým přírodním zdrojům, zlepšující se správě a řízení společností a strategické poloze mezi Evropou a Čínou dostává i nadále jen skromné ​​​​zastoupení ve většině globálních strategických portfolií aktiv.

Pro dlouhodobé soukromé klienty a rodinné kanceláře, které jsou ochotny diverzifikovat své investice mimo tradiční rozvinuté a rozvíjející se trhy, si Kazachstán zaslouží vážnou pozornost. Zatímco ropa Kazachstán obohatila, dnešní investiční příběh sahá daleko za hranice ropy. Kazachstán je světovým lídrem v produkci uranu, významným producentem mědi, zinku a feroslitin a silně investuje do logistiky, výroby a finančních služeb. Vládní reformy jsou zaměřeny na diverzifikaci ekonomiky, podporu zahraničních investic a posílení domácích kapitálových trhů. Ocenění zůstává jedním z největších lákadel trhu. Přední místní společnosti se často obchodují za atraktivní násobky zisku a zároveň generují robustní peněžní toky a vyplácejí štědré dividendy.

Pro investory orientované na hodnotu představuje tato kombinace rozumného ocenění a silné ziskovosti atraktivní dlouhodobý vstupní bod. Finanční sektor je jednou z nejsilnějších investičních příležitostí. Halyk Bank, Kaspi.kz a Bank CenterCredit prokázaly silnou ziskovost, zdravé kapitálové poměry a rostoucí digitální schopnosti. Kaspi.kz vybudovala jeden z nejúspěšnějších digitálních finančních ekosystémů na světě, zatímco Halyk Bank i nadále kombinuje vedoucí postavení na trhu s atraktivními výnosy pro akcionáře.

Země také zaujímá jedinečné postavení v globální energetické transformaci. Jako největší světový producent uranu má země strategickou pozici, aby mohla těžit z rostoucích investic do jaderné energie, které jsou poháněny elektrifikací, umělou inteligencí a rostoucí poptávkou po datových centrech. Zároveň Střední koridor spojující Čínu a Evropu nadále posiluje roli země jako logistického a dopravního uzlu. Pro mezinárodní investory je tenge i nadále ovlivněno cenami komodit, zejména ropy, spolu s globálním rizikovým sentimentem a vývojem v sousedním Rusku. Značné devizové rezervy a Národní fond Kazachstánu však poskytují důležitý polštář proti vnějším šokům. Mezi rizika patří volatilita cen komodit, geopolitická nejistota, nižší likvidita trhu a vyvíjející se standardy správy a řízení.

Tato rizika jsou nicméně vyvážena atraktivními dlouhodobými růstovými vyhlídkami a zlepšující se institucionální kvalitou. Pro globální investory a rodinné kanceláře zůstává Kazachstán jedním z rychleji rostoucích rozvíjejících se trhů s vyššími středními příjmy. Samotný růst HDP však pro investiční úspěch nestačí. Investoři by měli také posoudit: Růst zisků společností, oceňování kótovaných společností, dividendové výnosy, standardy správy a řízení společností, výhled měny tenge (KZT), likviditu na kazašské burze cenných papírů. Vzhledem k očekávanému růstu HDP okolo 4–4.5 % by Kazachstán měl i nadále růst rychleji než světová ekonomika, což by podporovalo konstruktivní dlouhodobé investiční argumenty – zejména v bankovnictví, energetice, uranu, infrastruktuře a vybraných spotřebitelských sektorech.

Kazachstán by neměl být vnímán jako náhrada za akcie rozvinutých trhů nebo velkých rozvíjejících se trhů. Místo toho může sloužit jako strategická satelitní alokace, která poskytuje expozici vůči faktorům generujícím výnosy, jež jsou v konvenčních globálních benchmarkech často špatně zastoupeny. Pro trpělivé investory je to právě to, kde se může nacházet příležitost. Trhy, které jsou nedostatečně prozkoumané, nedostatečně vlastněné a občas nepochopené, mohou nabídnout atraktivní dlouhodobé příležitosti, pokud se ekonomické fundamenty a výkonnost firem nadále zlepšují. Proto u kazašských akcií ponecháváme doporučení KOUPIT jako strategickou dlouhodobou alokaci pro globálně diverzifikovaná investiční portfolia. Atraktivní ocenění, světové společnosti zabývající se zdroji, silné finanční instituce a probíhající ekonomické reformy poskytují přesvědčivý investiční argument pro trpělivé i chytré investory i soukromé klienty. Autorem je Rainer Michael Preiss, partner a portfoliový stratég v Das Family Office v Singapuru. 

Sdílet tento článek: