Analýza: Jak se válka na Ukrajině protahuje, evropské hospodářství podléhá krizi

Měl to být hvězdný rok Evropy.

Postpandemická výdajová euforie podporovaná hojnými vládními výdaji byla nastavena tak, aby poháněla ekonomiku a pomohla unaveným domácnostem po dvou strašlivých letech znovu získat pocit normálnosti.

Vše se ale změnilo 24. února ruskou invazí na Ukrajinu. Normalita je pryč a krize se stala trvalou.

Recese je nyní téměř jistá, inflace se blíží dvouciferným hodnotám a zima s hrozícím nedostatkem energie se rychle blíží.

I když je tento výhled bezútěšný, pravděpodobně se ještě zhorší, než dojde k výraznému zlepšení až do roku 2023.

"Krize je nový normál," říká Alexandre Bompard, generální ředitel maloobchodu Carrefour (CARR.PA). „Na co jsme byli v posledních desetiletích zvyklí – nízká inflace, mezinárodní obchod – je konec,“ řekl investorům.

Změna je dramatická. Před rokem většina prognostiků předpovídala hospodářský růst v roce 2022 kolem 5 %. Nyní se zimní recese stává základním případem.

Domácnosti i podniky trpí, protože důsledky války – vysoké ceny potravin a energií – nyní zhoršuje ničivé sucho a nízké hladiny řek, které omezují dopravu.

Inflace v eurozóně ve výši 9 % je na úrovních, které nebyly zaznamenány za půl století, a oslabuje kupní sílu rezervou na benzín, zemní plyn a základní potraviny.

Maloobchodní tržby již klesají, měsíce před začátkem topné sezóny a nakupující omezují své nákupy. V červnu se objemy maloobchodních tržeb snížily o téměř 4 % oproti předchozímu roku, což bylo dáno 9% poklesem zaznamenaným v Německu.

Spotřebitelé se obracejí na diskontní řetězce a vzdávají se špičkových produktů a přecházejí na diskontní značky. Začali také vynechávat některé nákupy.

"Život je stále dražší a spotřebitelé se zdráhají konzumovat," řekl novinářům Robert Gentz, spoluředitel německého maloobchodu Zalando.

Podniky si zatím vedly dobře díky skvělé cenové síle kvůli přetrvávajícím omezením dodávek. Energeticky náročná odvětví však již trpí.

Téměř polovina evropské kapacity pro tavení hliníku a zinku je již mimo provoz, zatímco výroba hnojiv, která je závislá na zemním plynu, byla z velké části uzavřena.

Cestovní ruch je vzácným světlým místem, kde lidé chtějí utratit část nashromážděných úspor a užít si první bezstarostné léto od roku 2019.

Ale i cestovní ruch je ochromen nedostatkem kapacit a pracovních sil, protože pracovníci propuštění během pandemie se zdráhali vrátit.

Klíčová letiště, jako je Frankfurt a Londýn Heathrow, byla nucena omezit lety jednoduše proto, že jim chyběl personál na odbavení cestujících. Na amsterodamském Schipholu by se letos v létě mohly čekací doby protáhnout na čtyři nebo pět hodin.

Letecké společnosti si také nedokázaly poradit. německá Lufthansa (LHAG.DE) musel zákazníkům zveřejnit omluvu za chaos a přiznat, že se to v dohledné době pravděpodobně nezmírní.

Tato bolest pravděpodobně zesílí, zejména pokud Rusko dále sníží vývoz plynu.

"Dnešní plynový šok je mnohem větší; je to téměř dvojnásobek šoku, který jsme měli v 70. letech s ropou," řekla Caroline Bain z Capital Economics. "Za poslední dva roky jsme viděli 10 až 11násobný nárůst spotové ceny zemního plynu v Evropě."

Zatímco EU představila plány na urychlení přechodu na obnovitelné zdroje energie a odstavení bloku od ruského plynu do roku 2027, aby byl z dlouhodobého hlediska odolnější, nedostatek dodávek ji nutí usilovat o letošní 15% snížení spotřeby plynu.

Energetická nezávislost však něco stojí.

Pro běžné lidi to bude krátkodobě znamenat chladnější domovy a kanceláře. Německo například chce, aby se veřejné prostory tuto zimu vyhřívaly pouze na 19 stupňů Celsia ve srovnání s přibližně 22 stupni dříve.

Dále to bude znamenat vyšší náklady na energii a tím i inflaci, protože blok se musí vzdát svých největších a nejlevnějších dodávek energie.

Pro podniky to bude znamenat nižší produkci, která dále nabírá růst, zejména v průmyslu.

Velkoobchodní ceny plynu v Německu, největší ekonomice bloku, vzrostly za rok pětkrát, ale spotřebitelé jsou chráněni dlouhodobými smlouvami, takže dopad byl zatím mnohem menší.

Přesto budou muset platit vládou nařízenou daň, a jakmile se kontrakty převalí, ceny porostou, což naznačuje, že dopad přijde se zpožděním a vyvine trvalý tlak na růst inflace.

To je důvod, proč mnoho ekonomů, ne-li většina, vidí, že Německo a Itálie, evropská ekonomika číslo jedna a číslo čtyři s velkou závislostí na plynu, brzy vstoupí do recese.

I když je recese ve Spojených státech také pravděpodobná, její původ bude zcela odlišný.

Americká centrální banka, která se potýká s rozžhaveným trhem práce a rychlým růstem mezd, rychle zvyšuje úrokové sazby a dala jasně najevo, že je ochotna riskovat i recesi, aby zkrotila růst cen.

Naproti tomu Evropská centrální banka zvýšila sazby pouze jednou, zpět na nulu, a bude se pohybovat jen opatrně, s vědomím, že zvýšení výpůjčních nákladů vysoce zadlužených zemí eurozóny, jako je Itálie, Španělsko a Řecko, by mohlo podnítit obavy o jejich schopnost aby dál spláceli své dluhy.

Ale Evropa půjde do recese s některými silnými stránkami.

Zaměstnanost je rekordně vysoká a firmy se léta potýkají s rostoucím nedostatkem pracovních sil.

To naznačuje, že společnosti budou mít zájem držet se zaměstnanců, zejména proto, že míří k poklesu s relativně zdravými maržemi.

To by pak mohlo udržet kupní sílu, což ukazuje na relativně mělkou recesi s pouze mírným zvýšením nyní rekordně nízké míry nezaměstnanosti.

"Vidíme pokračující akutní nedostatek pracovních sil, historicky nízkou nezaměstnanost a vysoký počet volných pracovních míst," uvedla členka představenstva ECB Isabel Schnabelová. "Pravděpodobně to znamená, že i když vstoupíme do útlumu, firmy se mohou docela zdráhat propouštět zaměstnance v širokém měřítku."

Sdílet tento článek: