ECB snižuje inflační očekávání a rozšiřuje program QE

Mario Draghi, prezident ECB, Vítor Constâncio, viceprezident ECB, Frankfurt nad Mohanem, 3. prosince 201

„Dámy a pánové, místopředseda a já jsme velmi potěšeni, že vás můžeme přivítat na naší tiskové konferenci. Nyní podáme zprávu o výsledku dnešního zasedání Rady guvernérů, kterého se zúčastnil také místopředseda Komise, pan Dombrovskis .

„Na základě našich pravidelných ekonomických a měnových analýz jsme dnes provedli důkladné posouzení síly a vytrvalosti faktorů, které v současné době zpomalují návrat inflace na úrovně pod, ale blízké, 2% ve střednědobém horizontu, a byly znovu přezkoumány. stupeň měnové akomodace. V důsledku toho přijala Rada guvernérů při plnění svého cíle cenové stability následující rozhodnutí:

"Za prvé, pokud jde o klíčové úrokové sazby ECB, rozhodli jsme se snížit úrokovou sazbu vkladové facility o 10 bazických bodů na -0.30%. Úroková sazba u hlavních refinančních operací a sazba mezní zápůjční facility zůstane nezměněna na jejich současných úrovních 0.05%, respektive 0.30%.

„Zadruhé, pokud jde o nestandardní opatření měnové politiky, rozhodli jsme se rozšířit program nákupu aktiv (APP). Měsíční nákupy ve výši 60 miliard EUR v rámci APP mají nyní probíhat do konce března 2017, případně i déle, pokud nezbytné, a v každém případě, dokud Rada guvernérů neuvidí trvalou úpravu na cestě inflace v souladu s jejím cílem dosáhnout míry inflace ve střednědobém horizontu pod, ale blízko 2%.

"Zatřetí, rozhodli jsme se reinvestovat platby jistiny nakoupené v rámci APP tak dlouho, jak budou splatné. To přispěje jak k příznivým podmínkám likvidity, tak k vhodnému postoji měnové politiky. Technické detaily budou sděleny v patřičný čas.

„Začtvrté, rozhodli jsme se zahrnout do nákupního programu veřejného sektoru obchodovatelné dluhové nástroje v eurech vydané regionálními a místními vládami se sídlem v eurozóně do seznamu aktiv, která jsou způsobilá k pravidelným nákupům příslušných národních centrálních bank.

„Za páté, rozhodli jsme se pokračovat v provádění hlavních refinančních operací a tříměsíčních dlouhodobějších refinančních operací formou nabídkových řízení s pevnou sazbou s plným přidělováním tak dlouho, jak je to nutné, a alespoň do konce posledního udržovacího období rezerv 2017.

"Dnešní rozhodnutí byla přijata s cílem zajistit návrat inflace k úrovním, které jsou nižší, ale blízké 2%, a tím ukotvit střednědobá inflační očekávání. Nejnovější projekce zaměstnanců zahrnují příznivý vývoj finančního trhu po našem posledním měnovém zasedání politiky stále naznačují pokračující rizika poklesu inflačního výhledu a mírně slabší inflační dynamiku, než se původně očekávalo.To následuje po revizích směrem dolů v dřívějších projekcích. vnější prostředí.

„Naše nová opatření zajistí akomodační finanční podmínky a dále posílí podstatný uvolňující účinek opatření přijatých od června 2014, která měla významný pozitivní dopad na podmínky financování, úvěry a reálnou ekonomiku. Dnešní rozhodnutí také posilují dynamiku eurozóny hospodářského oživení a posílit jeho odolnost vůči nedávným globálním ekonomickým šokům. Rada guvernérů bude pozorně sledovat vývoj výhledu cenové stability a je -li to odůvodněno, je ochotna a schopna jednat s využitím všech nástrojů dostupných v rámci svého mandátu, aby udržela přiměřený stupeň peněžní akomodace. Rada guvernérů zejména připomíná, že APP poskytuje dostatečnou flexibilitu, pokud jde o úpravu její velikosti, složení a doby trvání.

„Dovolte mi nyní vysvětlit naše hodnocení podrobněji, počínaje ekonomickou analýzou. Reálný HDP eurozóny se ve třetím čtvrtletí 0.3 mezičtvrtletně zvýšil o 2015%, po nárůstu o 0.4% v předchozím čtvrtletí, s největší pravděpodobností z důvodu pokračujícího kladného příspěvku spotřeby spolu s tlumenějším vývojem investic a vývozu. Nejnovější ukazatele průzkumu ukazují na pokračující růst reálného HDP v posledním čtvrtletí roku. Při pohledu do budoucna očekáváme pokračování hospodářského oživení. Domácí poptávka by měla být dále podporována našimi opatřeními měnové politiky a jejich příznivým dopadem na finanční podmínky, jakož i dřívějším pokrokem dosaženým při fiskální konsolidaci a strukturálních reformách. Nízké ceny ropy by navíc měly poskytovat podporu skutečnému disponibilnímu důchodu domácností a ziskovosti podniků a Soukromá spotřeba a investice Kromě toho se v některých částech eura pravděpodobně zvýší vládní výdaje a, což odráží opatření na podporu uprchlíků. Hospodářské oživení v eurozóně však nadále tlumí vyhlídky na tlumený růst na rozvíjejících se trzích a mírný světový obchod, nezbytné úpravy rozvahy v řadě sektorů a pomalé tempo provádění strukturálních reforem.

„Tento výhled se široce odráží v makroekonomických projekcích odborníků Eurosystému z prosince 2015 pro eurozónu, které předpokládají meziroční růst reálného HDP o 1.5% v roce 2015, 1.7% v roce 2016 a 1.9% v roce 2017. Ve srovnání s makroekonomickými projekcemi zaměstnanců ECB ze září 2015 , vyhlídky na růst reálného HDP se v zásadě nemění.

"Rizika pro výhled růstu eurozóny se týkají zejména zvýšené nejistoty ohledně vývoje v globální ekonomice a také širších geopolitických rizik. Tato rizika mají potenciál zatížit globální růst a zahraniční poptávku po vývozu z eurozóny a důvěru." šířeji.

"Podle rychlého odhadu Eurostatu byla roční inflace měřená HICP v eurozóně v listopadu 0.1 2015%, beze změny oproti říjnu, ale nižší, než se očekávalo. To odráželo poněkud slabší růst cen služeb a průmyslového zboží, což bylo kompenzováno hlavně méně negativním příspěvkem cen energií." . Na základě dostupných informací a aktuálních cen futures na ropu se očekává, že roční míra inflace měřená HICP na přelomu roku poroste, a to zejména z důvodu základních účinků spojených s poklesem cen ropy na konci roku 2014. V průběhu let 2016 a 2017 „Předpokládá se další zvyšování míry inflace, podporované našimi předchozími opatřeními měnové politiky-a doplněnými těmi, která byla dnes oznámena-očekávané hospodářské oživení a přenesení minulých poklesů kurzu eura. Rada guvernérů bude pozorně sledovat vývoj míry inflace v následujícím období.

„Tento široký vzorec se odráží také v makroekonomických projekcích zaměstnanců Eurosystému z prosince 2015 pro eurozónu, které předpokládají meziroční inflaci měřenou HICP na úrovni 0.1% v roce 2015, 1.0% v roce 2016 a 1.6% v roce 2017. Ve srovnání se makroekonomickým vývojem zaměstnanců ECB ze září 2015 prognózy, výhled inflace HICP byl mírně revidován dolů.

„Pokud jde o měnovou analýzu, nedávná data potvrzují solidní růst širokých peněz (M3), přičemž roční tempo růstu M3 se v říjnu 5.3 zvýšilo na 2015% ze 4.9% v září. Roční růst M3 nadále podporuje hlavně jeho nejlikvidnější složky, přičemž úzký peněžní agregát M1 roste v říjnu meziročním tempem 11.8% po 11.7% v září.

„Dynamika úvěrů pokračovala v postupném oživení pozorovaném od začátku roku 2014. Roční míra změny úvěrů nefinančním podnikům (očištěná o tržby z úvěrů a sekuritizaci) se v říjnu zvýšila na 0.6%, v září z 0.1%. Navzdory těmto zlepšením vývoj úvěrů podnikům nadále odráží zpožděný vztah k hospodářskému cyklu, úvěrovému riziku a probíhající úpravě rozvah finančního a nefinančního sektoru. Roční míra růstu úvěrů domácnostem (očištěná o tržby z úvěrů a sekuritizace) se v říjnu zvýšil na 1.2% oproti 1.1% v září Celkově opatření měnové politiky platná od června 2014 jednoznačně zlepšila podmínky půjček pro firmy i domácnosti a toky úvěrů v celé eurozóně.

„Abych to shrnul, křížová kontrola výsledku ekonomické analýzy se signály pocházejícími z měnové analýzy potvrdila potřebu dalších měnových stimulů, aby se zajistil návrat míry inflace směrem k úrovním, které jsou pod, ale blízko, 2%.

"Měnová politika se zaměřuje na udržení cenové stability ve střednědobém horizontu a její akomodační postoj podporuje ekonomickou aktivitu. Aby však bylo možné plně využít výhod našich opatření měnové politiky, musí rozhodujícím způsobem přispět další oblasti politiky. Vzhledem k pokračující vysoké strukturální nezaměstnanosti a nízké růst potenciálního produktu v eurozóně, pokračující cyklické oživení by mělo být podpořeno účinnými strukturálními politikami.Zejména opatření ke zlepšení podnikatelského prostředí, včetně zajištění odpovídající veřejné infrastruktury, jsou zásadní pro zvýšení produktivních investic, podporu vytváření pracovních míst a Rychlá a účinná implementace strukturálních reforem v prostředí akomodační měnové politiky povede nejen k vyššímu udržitelnému hospodářskému růstu v eurozóně, ale také zvýší očekávání trvale vyšších příjmů a urychlí příznivé účinky reforem, čímž se eurozóna stane odolnější vůči globální šoky. Fiskální politiky by měly podporovat hospodářské oživení a přitom zůstat v souladu s fiskálními pravidly Evropské unie. Úplné a důsledné provádění Paktu o stabilitě a růstu je zásadní pro důvěru v náš fiskální rámec. Všechny země by zároveň měly usilovat o složení fiskálních politik příznivější pro růst. “