ECB představí další antipandemický balíček

Vzhledem k již slíbeným novým podpůrným opatřením zůstávají ve vzduchu pouze podrobnosti balíčku. Závěr je však jasný: výpůjční náklady se po celá léta budou udržovat téměř na nule, aby vlády a firmy mohly strávit cestu z největší recese v živé paměti.

Úkolem ECB bude vyvážit rostoucí škálu krátkodobých rizik proti zlepšování dlouhodobých vyhlídek, což naznačuje, že její krok bude velký, ale postrádá dopad „šoku a úcty“ předchozích opatření na boj proti krizi.

"Díky pozitivním zprávám, pokud jde o vývoj vakcín, nyní Evropa začíná vidět světlo na konci tunelu," uvedla v poznámce společnost Oxford Economics. "Krátkodobý výhled však zůstává nesmírně náročný, HDP eurozóny se pravděpodobně ve čtvrtém čtvrtletí sníží."

Prozatím eurozóna 19 zemí čelí trojitému šoku: přetrvávající druhá vlna pandemie, vyhlídky na tvrdý brexit a politická patová situace nad obnovovacím fondem Evropské unie ve výši 750 miliard EUR (908 miliard USD).

Všechny tři jsou však považovány za dočasné otřesy, přičemž je pravděpodobné, že politické spory budou vyřešeny a pandemie se na jaře uvolní, což ECB ponechá úkol dostat blok do těžké zimy.

Finanční trh již začal po pandemickém oživení cenovat, globální akcie začátkem tohoto týdne dosáhly historického maxima, rozpětí mezi výnosy vládních dluhopisů eurozóny se zpřísnily a euro se vyšplhalo na maximum 2–1 / 2 roku proti dolar na $ 1.2177.

Ekonomika se také překvapivě rychle zotavila po první vlně blokování koronavirů, což naznačuje větší odolnost, než je zabudována do ekonomických modelů. Nové projekce by tak mohly ukazovat na nižší růst v roce 2021, ale lepší vyhlídky v roce 2022, přičemž by se celková cesta růstu neměla měnit.

Inzerát

V týdnech před čtvrtkovým zasedáním prezidentka ECB Christine Lagardeová (obrázku) jasně stanovil, že větší pandemický program nouzových nákupů (PEPP) a více dotované dlouhodobé půjčky pro banky tvoří páteř politických opatření, i když jsou možné další kroky.

Ekonomové oslovení agenturou Reuters očekávají, že PEPP o 1.35 bilionu eur se rozšíří o nejméně 500 miliard eur a jeho trvání se prodlouží o šest měsíců do konce roku 2022, přičemž rizika budou směřovat k většímu a delšímu prodloužení.

Členové bankovní rady Philip Lane a Isabel Schnabel nabídli další rady, přičemž oba argumentují tím, že úkolem ECB je udržovat výpůjční náklady na jejich současné úrovni ještě déle, než je dále snižovat.

Anémická inflace také ospravedlní myšlenku nízké na delší a nové projekce ECB ukážou růst cen hluboko pod téměř 2% cílem banky, a to i v roce 2023, 11. rok po sobě, by nedosáhl svého cíle.

"Nástroje ECB mohou být nejúčinnější pro uklidnění trhů v krizových situacích a udržení velmi snadných finančních podmínek prostřednictvím postoje" nízko po velmi dlouho "," uvedl ekonom JPMorgan Greg Fuzesi. "Ale když měnová politika již dělá hodně, vypadá to omezenější, když se snažíme dát ekonomice další kop, aby zvýšila inflaci blíže k cíli."

Tvůrci sazeb však jasně uvedli, že je na vládách, aby zvládly pandemii, a že úkolem ECB je pouze zlevnit financování.

"Naším prvním cílem musí být zajistit, aby tyto podmínky financování zůstaly pro každého velmi příznivé, dokud to bude nutné," řekl nedávno guvernér francouzské centrální banky Francois Villeroy de Galhau.

Zdá se, že tyto komentáře vylučují politické inovace a naznačují, že ECB bude držet osvědčených nástrojů.

Mezi nimi je i dlouhodobá likvidita pro banky a ECB pravděpodobně naplánuje více výběrových řízení a případně prodlouží období, kdy bude platit její minus 1% úroková sazba.

ECB by se také mohla zabývat tím, že dá bankám větší výjimku ze své záporné sazby vkladu, a může dokonce rozšířit svůj konvenčnější program nákupu aktiv, ale snížení úrokových sazeb je považováno za velmi nepravděpodobné.

Sdílet tento článek: