#Brexit: Odstraňování domů se pravděpodobně vyčistí

Spojené království účtuje tři čtvrtiny derivátových transakcí denominovaných v eurech nebo jiných měnách EU. Odhaduje se, že tato činnost je spojena s pracovními místy 83,000 ve městě Londýn, píše Catherine Feore.

Po mnoha spekulacích návrh Evropské komise týkající se zúčtování protistran (CCP) naznačuje, že některé ústřední protistrany, které mají "podstatný systémový význam", budou EU uznány pouze tehdy, pokud jsou usazeny v jednom z členských států EU.

Poslední návrh Komise na změny nařízení EMIR - evropské nařízení o trhu a infrastruktuře - je z velké části důsledkem toho, co návrh popisuje jako "specifická systémová rizika spojená s odchodem Spojeného království ze Spojeného království z EU".

Místopředseda Evropské komise Valdis Dombrovskis, odpovědný za finanční stabilitu, finanční služby a Unii kapitálových trhů, uvedl:

„Trvalá bezpečnost a stabilita našeho finančního systému zůstává klíčovou prioritou. Jelikož čelíme odchodu největšího finančního centra EU, musíme provést určité úpravy našich pravidel, abychom zajistili, že naše úsilí zůstane na správné cestě.“

Velké CCP již křičí, že obviňují Evropskou komisi z fragmentace úspěšného clearingového podnikání. Jedna ČKS odhadovala, že náklady bank by mohly dosáhnout až 77 miliard USD; realističtější odhady říkají, že číslo nižší než 10 miliard USD by bylo realističtějším číslem. Vysoký úředník komise uvedl, že drakonická hodnota ve výši 77 miliard dolarů není založena pouze na havárii automobilu, ale všichni uvnitř vozu umírají.

George Osbourne, zatímco kancléř státní pokladny byl úspěšný Právní výzva Že ECB nemá potřebné pravomoci k uložení požadavku na umístění v případě ústředních protistran.

Inzerát

Evropský soud rozhodl, že pokud by byla pravomoc rozhodovat o umístění, byla by EU povinna změnit EMIR a doplnit výslovný odkaz na umístění systémů zúčtování cenných papírů.

Benoît Cœuré, členka Výkonné rady Evropské centrální banky (ECB), řekla Francine Lacqua z Bloombergu TV a uvedla:

"Zatím jsme dokázali zajistit bezpečnost a spolehlivost zúčtování v eurech prostřednictvím velmi robustních opatření, která máme u Bank of England a CCP v Londýně, a to funguje velmi dobře.

„Základ pro ujednání padne v roce 2019, kdy Spojené království odejde, a proto potřebujeme alternativu… [ECB] zde určitě musí hrát silnou roli. Pokud však jde o požadavky, které budou pevně spojeny s evropskými zákon - řekněme například místo: potřebujeme místo? - to má slovo Komise. To není na nás, abychom rozhodli. “

Světelná dotyková regulace

Předseda vlády May a Brexiteers se stále drží myšlenky, že Spojené království může opustit EU a přesto je úspěšné. Jedním z návrhů je, že Spojené království se může stát dynamickým deregulovaným trhem bez patřičných evropských předpisů.

Není pochyb o tom, že to znepokojuje EU. To, co je známé jako „regulační arbitráž“, by mohlo mít za následek uvolnění pravidel Spojeného království s cílem přilákat více podniků; možná prostřednictvím užších marží nebo nižších kapitálových požadavků. Evropská unie, která se stále vzpamatovává z dopadů finanční krize, však není ochotna hrát rychle a uvolněně se svou finanční stabilitou.

EMIR

EMIR implementuje závazek společnosti G20 ve společnosti 2009 za účelem zvýšení stability na masivním trhu s deriváty po finanční krizi. Dnes tento trh činí USD 544 bilionů. Pečlivě regulované centrální protistrany snižují riziko nestability, nicméně riziko v systému zůstává.

Aby Komise řešila rizika představovaná ústředními protistranami z třetích zemí, rozděluje trh na dvě úrovně. První stupeň se zabývá nesystémově významnými bankami; Pro tyto CCP je to obvyklé.

CCP druhé úrovně se dále dělí na „systémově důležité“ a „v zásadě systémově důležité“ CCP. Ústřední protistrany druhého řádu budou muset dodržovat stávající pravidla, mohla by však podléhat i dalším požadavkům uloženým centrálními bankami EU. Ústřední protistrany ze třetích zemí se budou muset podrobit kontrolám na místě Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy (ESMA) se sídlem v Paříži.

Pokud bude ústřední protistrana posouzena jako „v zásadě systémově důležitá“, může ji Komise odmítnout uznat, pokud se nepřestěhuje do některého členského státu EU.

Posílený orgán ESMA bude hrát klíčovou roli při určování, zda je CCP "systémově důležitá Nebo se mohou stát systémově významnými". To bude založeno na tom, kolik se to vyřeší, kolik subjektů EU je s ním spojeno a jaký má případný dopad na finanční stabilitu, kdyby selhalo.

Nový návrh také dává ústředním bankám EU - jako konečné poskytovatele likvidity - "závaznou rozhodovací pravomoc" při dohledu.

Některé CCP v Londýně budou hlasovat nohama, přičemž mnohé z nich již hledají náklady na přemístění a jakékoli IT nebo regulační změny, které potřebují.

Přestože včerejší oznámení oznamuje včerejší oznámení, vysílá vlny šoků prostřednictvím zúčtovacího světa a širšího britského finančního sektoru. Britská konzervativní strana má dlouhodobé vazby na město Londýn; Zůstává být vidět, jestliže další důsledky Brexit bude klepat "tvrdý Brexit" mimo kurz.

Sdílet tento článek: